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　　根据申请文件：（1）报告期内，公司营收分别为100,025.52万元、105,478.59万元、105,177.26万元，扣非归母净利润分别为19,745.67万元、16,119.40万元、14,314.07万元，2023年、2024年分别同比下滑18.36%、11.20%。同行业可比公司2024年归母净利润平均下滑幅度约70%。（2）公司销售模式分为政府招标采购和市场化销售，市场化销售采用“直销+经销”相结合的销售模式。报告期内，政采模式收入占比分别为56.42%、52.46%、49.43%。

　　根据申请文件：（1）2024年，纳入强制免疫品种的疫苗中，公司主要产品猪口蹄疫和牛羊口蹄疫苗、小反刍兽疫疫苗市场排名第一，布病疫苗排名第二，高致病禽流感疫苗排名第五；未纳入强制免疫品种的疫苗中，公司主要产品猪瘟E2疫苗排名第一，猪腹泻灭活疫苗排名第二，猪伪狂犬（活）疫苗、猪肺炎支原体灭活疫苗排名第五。2023年，全行业实现兽用销售额162.76亿元。（2）公司新兽药注册证书均为二类或三类，拥有国家高等级生物安全三级实验室（P3）认证。

　　北交所请公司说明：（1）主要产品所处领域的技术发展趋势、产品迭代特征，公司应用技术为行业通用技术还是独创技术，技术或产品创新性、先进性的具体体现，主要源自公司自身还是合作研发方，未形成一类新兽药注册证书的原因，是否存在被基因工程、多联多价疫苗等前沿技术替代、淘汰的风险。（2）主要产品与同行业可比公司竞品在主要技术、生产工艺、疫苗效果、抗原损失率、生产成本、运输存储成本、销售价格等方面的优劣势比较情况，公司核心竞争力的体现。（3）结合P3实验室认证的评价主体、评价标准、可开展的研发项目、竞争对手获评情况、是否与他人合作等，说明该认证对公司技术水平及创新能力的证明作用；该实验室在报告期内研发的具体产品、实际效益情况。（4）结合主要产品的市场规模，公司及主要参与者的产能、产量、市场占有率及排名等，说明公司业务的市场空间充足性。

　　北交所请公司：①结合行业相关法规规定、主管部门有关意见，说明新兽药注册证书“研制单位”的法律含义，相应知识产权的获取依据；13项证书对应产品产生的收入、净利润及占比情况，未变更登记至公司是否影响公司相关权利。②说明使用前述58项商标的产品收入、净利润及占比情况，是否属于公司核心商标。③结合前述资产对公司的重要程度、能否确保公司长期使用、今后的处置方案等，说明是否对公司资产完整性和独立性构成重大不利影响。④说明通过天康生物和第三方机构为员工代缴社保、公积金涉及的员工具体情况、是否涉及董监高人员，相应整改规范情况，是否存在劳务纠纷或潜在纠纷。

　　就毛利率下滑，北交所请公司结合销售单价、单位成本及构成，量化分析主要产品毛利率变动的原因；说明政采模式毛利率持续增长且与直销、经销模式毛利率变化趋势相反的合理性，是否符合行业特征。说明各期主要客户及新增客户的销售毛利率与同类产品平均毛利率水平的差异情况及合理性，分析是否存在利益输送情形；补充披露技术及转让服务的开展模式、收入确认方式及合规性，并结合成本构成、销售定价、主要客户等，说明技术及转让服务毛利率水平较高、检测试剂及设备报告期内波动较大的原因；量化分析主要原材料采购价格变动对营业成本、毛利率的影响，并结合公司对上下游议价能力、采购和销售定价机制、期后产品售价等，分析毛利率是否存在持续下滑风险，公司的应对措施及有效性，并进行重大事项提示和风险揭示。

　　北交所请公司：（1）说明不同类型客户的收入确认时点、付款条件、信用政策、结算方式，报告期内实际执行情况，分析各期应收账款余额较高且持续增长的合理性，应收票据及应收款项融资余额变化较大的原因，是否存在放宽信用政策刺激销售的情形。分析各期末合同负债金额变化较大的原因，与客户合同付款约定情况的匹配性。（2）按照客户类型列示主要应收账款欠款方及欠款金额、账龄及坏账准备计提情况，说明应收账款超出信用期的对应客户名称、金额、逾期原因、期后回款情况。（3）说明3年以上应收账款产生的原因，部分长账龄客户应收账款长期未收回而报告期内公司仍与其持续发生业务往来的原因及合理性，是否存在利益输送情形。（4）结合逾期欠款方的经营情况、回款能力、回款进度等，说明应收账款坏账准备计提是否充分，是否存在应单项计提而未单项计提情形，分析对逾期应收账款的催收管理方式及有效性。

　　就存货真实性及跌价准备计提充分性，北交所请公司：①结合各期主要产品产销情况、采购备货周期、生产流程及周期、生产工艺及原料耗用变化、各类原料保质期等，说明原材料、周转材料余额持续下降的原因，存货周转率低于可比公司的合理性。②结合各类存货的专用性、通用性特征，说明各类存货的库龄结构、周转情况、跌价计提比例，临期产品的形成原因和销售、处置等情况，是否符合行业特征。③说明期末库存商品对应订单覆盖情况、产品销售价格、期后销售结转情况等，进一步分析存货跌价准备计提的充分性，2024年末存货跌价准备余额同比显著减少的合理性。

　　北交所请公司：①说明报告期内圆支二联疫苗、布鲁氏菌病疫苗销售具体情况，包括产生收入、净利润及占比，主要客户，销售模式等。②说明报告期内各产品产能利用率较低的原因，与同行业可比公司的比较情况；前述两种产品的具体产能、产量及产能利用率；在收入占比较低同时产能利用率较低的情况下进行扩产的必要性与合理性。③结合两种产品的市场规模和市场空间、下游养殖周期、公司产能利用率、业务拓展计划、在手订单和未来订单获取能力等，说明是否存在产能过剩或无法消化的风险，并进行必要的风险提示。

　　关于集团信息化升级建设项目、营销服务网络建设项目，北交所请公司：①说明各投资项目的构成、明细及测算依据。②结合公司现有信息化水平、信息化能力不足的不利影响、同行业可比公司信息化建设情况及行业发展趋势等，说明集团信息化升级建设项目的必要性与合理性。③说明报告期内公司在营销环节提供疫病诊断、检测、监测等服务的具体情况，费用支出及获取效益情况，结合前述情况以及发行人销售模式、客户结构、获客方式、销售费用等，说明营销服务网络建设项目的必要性与合理性。④说明报告期内历次现金分红的合理性和必要性，是否对公司生产经营产生不利影响，结合分红情况进一步说明本项目及募资规模的合理性。

　　根据申请文件，2024年度公司董事长、董事会秘书、财务负责人及多名董事、监事发生变动，变动原因包括个人原因离职、退休等。请公司：①根据相关规定，说明最近24个月内董监高人员变动人数及比例，变动后新增的董事、高级管理人员是否来自原股东委派或由公司内部培养而产生，上述人员离职或无法正常参与生产经营是否对公司生产经营产生重大不利影响，是否影响发行上市条件。②说明原财务负责人辞职背景，对任职期间公司财务规范性是否存在异议，对财务内控是否存在不利影响。